Hay buenas noticias macroeconómicas y el cobre de Shanghai se queda corto y abre al alza, lo que marca el comienzo de un rápido repunte.
Después del cierre del mercado el miércoles, el gobernador del banco central anunció un recorte de 50 puntos básicos en el coeficiente de reservas obligatorias, proporcionando 1 billón de yuanes de liquidez al mercado, y también redujo en 25 puntos básicos las tasas de re-préstamo y redescuento para apoyar a la agricultura y las pequeñas empresas. El alcance y el momento del recorte del coeficiente de reservas obligatorias superaron las expectativas. Se cumplieron las expectativas del mercado, anteriormente pesimistas. Obviamente impulsado, el cobre de la LME subió bruscamente y el cobre de Shanghai se quedó corto y abrió al alza en las operaciones nocturnas.
A mediados de-enero, los precios del cobre comenzaron a estabilizarse y tocaron fondo, coincidiendo con la buena noticia de que el país estaba a punto de recortar el coeficiente de reservas requeridas a principios de febrero. Por lo tanto, la reacción de los precios del cobre fue relativamente violenta. .", dijo Fan Rui, analista de metales no ferrosos de Guoyuan Futures.
Con respecto a la razón por la que el cobre se quedó corto y abrió al alza el jueves, Wang Yingying, investigador de metales no ferrosos de Galaxy Futures, cree que, por un lado, se debe a que el cobre tiene un soporte muy fuerte de 67.000-68.000 yuanes/tonelada, y el cobre de Shanghai cayó por debajo de 68.000 yuanes/tonelada, y la reposición y el estado de ánimo para el almacenamiento es alto, el consumo en el mercado spot ha mejorado y la contradicción en la oferta de cobre es relativamente grande. En enero, sólo se construyeron 14.000 toneladas de reservas nacionales, cifra inferior a lo esperado, y las existencias de cobre de la LME continuaron disminuyendo. Por lo tanto, 67.000-68.000 yuanes/El apoyo de toneladas es muy fuerte. Por otro lado, se debe a las buenas noticias sobre el recorte del coeficiente de reservas obligatorias internas. Una vez implementada la corrección del precio del cobre, una vez que aparezcan buenas noticias macroeconómicas, los precios del cobre se recuperarán rápidamente.
"Actualmente, el inventario explícito mundial de cobre es de sólo 250.000 toneladas, lo que sólo puede mantener el consumo durante 3,58 días. Se espera que la oferta y la demanda se mantengan estrechamente equilibradas en 2024". Wang Yingying dijo que desde el lado de la oferta, la tasa de crecimiento de la oferta de las minas de cobre es baja. La oferta de cobre de las minas solo crecerá un 2,12% en 2023. La oferta de cobre de las minas en 2024 es muy incierta. Bajo la expectativa más pesimista (las minas de cobre de Panamá no pueden reanudar la producción), el crecimiento de la oferta de cobre en las minas es sólo del 1,95%. El mercado de concentrados de cobre ha caído en pánico, con el índice spot TC cayendo a US$41/t, y el mercado ha visto transacciones de US$35/t. Últimamente ha habido muchas interrupciones en las fundiciones. Varias fundiciones planean adelantar el mantenimiento a marzo o abril, y en el segundo trimestre se iniciará una ola de mantenimiento de las fundiciones. También existen problemas con el transporte de cobre. El Canal de Panamá y el Canal de Suez están bloqueados, lo que provoca una disminución de las importaciones de cobre refinado tanto de Estados Unidos como de China. En general, todavía se espera que la oferta sea muy escasa en el primer semestre del año.
Li Yaoyao, investigador de cobre de Xinhu Futures, también dijo a los periodistas que a medida que se acerca el nuevo año, el consumo interno de cobre ha entrado en la temporada baja-y las tasas de operación downstream han disminuido; Los inventarios internos también han comenzado a acumularse ligeramente después del día de Año Nuevo, pero se trata de una acumulación estacional y los inventarios internos todavía están ahí. se encuentran en niveles históricamente bajos. Debido a la suspensión de la producción en la mina de Panamá y al abastecimiento invernal de las refinerías nacionales, el CT spot del concentrado de cobre ha caído bruscamente a alrededor de US$40/tonelada en los últimos meses, básicamente reduciéndose a la mitad. En la actualidad, el TC al contado ya es más bajo que la línea de costos de las fundiciones, y algunas fundiciones han reducido la producción de carga, lo que puede tener un impacto en el suministro nacional de cobre refinado en el primer trimestre. En 2023, los vehículos nacionales de nuevas energías mostrarán un alto crecimiento, la capacidad instalada de energía fotovoltaica y eólica mostrará un crecimiento ultra-alto, y el nuevo campo energético traerá aumentos considerables en el consumo de cobre; Impulsado por la nueva energía, se espera que el consumo interno de cobre se mantenga positivo en 2024.
Se informa que las importaciones de mineral de cobre aumentarán año-en-año en 2023, y las importaciones de chatarra de cobre aumentarán un 12,1% año-en-año. El cobre importado tendrá un impacto en el mercado spot interno del cobre. La producción de cobre electrolítico en diciembre de 2023 aumentó un 14,87 % interanual-interanualmente, y se espera que la producción de cobre electrolítico en enero de 2024 siga aumentando interanual-interanualmente. En el corto plazo, la oferta nacional de concentrado de cobre ha disminuido, y el TC concentrado de cobre y el TC concentrado importado han seguido cayendo.
"Los datos recientes muestran que la construcción de redes eléctricas, la producción de automóviles, los aires acondicionados, la producción de refrigeradores, etc. han aumentado significativamente año-en-año en 2023. Sin embargo, los indicadores relacionados con el sector inmobiliario-han arrastrado a la baja la demanda de cobre. En el corto plazo, la demanda de terminales nacionales está en la temporada baja-de consumo. Las varillas de cobre refinadas para la semana del 18 de enero La tasa de operación cayó al 72,46%, y la tasa de operación de reciclado Las empresas de alambrón de cobre se recuperaron mes-mes-mes". Wang Weimang, gerente de inversiones del Departamento de Gestión de Activos de Futuros de Zhonghui, dijo que en términos de inventario, el inventario de cobre de la LME disminuyó en 1.850 toneladas el 24 de enero, y el inventario de recibos de almacén de la bolsa anterior aumentó. 100 toneladas a 11.953 toneladas. La semana pasada, las tres principales bolsas del mundo habían acumulado existencias. Desde una perspectiva histórica absoluta, los inventarios de cobre se han recuperado respecto del mes anterior, pero en general todavía se encuentran cerca de mínimos absolutos históricos.
En la actualidad, las vacaciones nacionales del Festival de Primavera se acercan, la temporada baja-para el consumo tradicional de alta-calidad y el clima frío intenso han provocado aumentos y disminuciones mixtos en el inventario explícito de las bolsas globales, pero la situación general del inventario se está mostrando. El inventario de cobre de la bolsa anterior aumentó en 16.848 toneladas desde finales de diciembre a 47.800 toneladas. Las características de la demanda fuera de temporada antes del Festival de Primavera son obvias. "Los beneficios de las importaciones en el mercado al contado han sido relativamente buenos recientemente y la oferta en el mercado al contado nacional es relativamente abundante. Recientemente, el downstream ha estado llevando a cabo operaciones de reabastecimiento y almacenamiento antes del Festival de Primavera. Sin embargo, el fuerte aumento de hoy en los precios del mercado ha provocado cierto temor a los precios altos, y las transacciones en el mercado al contado se han reducido ". Dijo Fan Rui.
El mercado continuó revisando las expectativas comerciales demasiado optimistas en la etapa inicial y el sentimiento general en los mercados extranjeros no era estable. Sí, los precios del cobre se han visto afectados hasta cierto punto. Sin embargo, actualmente creo que la corrección esperada del mercado se ha internalizado básicamente en el precio del cobre, y el precio actual del cobre puede reflejar de manera más objetiva los fundamentos del cobre. Ahora, impulsado por la buena noticia de que el país está a punto de reducir el coeficiente de reservas obligatorias a principios de febrero, el ambiente general en el mercado interno es muy positivo. El cobre, como producto con atributos financieros muy sólidos, seguirá digiriendo los beneficios de precios del macro mercado interno en el corto plazo.
"Actualmente, las fundiciones de cobre nacionales tienen una demanda de reabastecimiento y las tarifas de procesamiento de cobre han caído drásticamente, pero el cobre importado está ingresando gradualmente al almacén. En términos de demanda, la demanda de reserva descendente comenzará gradualmente, pero considerando los altos precios actuales, la tasa de operación descendente puede caer. Además, hace unos días Las empresas de alambrón de cobre reciclado están preocupadas por el repunte de los precios del cobre después de las vacaciones y ya han preparado productos terminados para su almacenamiento. La demanda puede disminuir después de las vacaciones. Además, el consumo de alambres y cables también ha entró en la temporada baja-Según los fundamentos de la industria, la oferta es ligeramente mayor que la demanda". Dijo Wang Weimang.
En cuanto a las perspectivas del mercado del cobre, Wang Yingying cree que el mercado del cobre será débil en oferta y demanda en 2024 y mostrará una tendencia oscilante. En el corto plazo, la contradicción por el lado de la oferta de cobre es relativamente prominente. El nivel de soporte de 67.000-68.000 yuanes/tonelada es relativamente fuerte, y el precio del cobre oscilará entre 67.000 y 71.000 yuanes/tonelada. Sin embargo, a partir de marzo, después de entrar en la temporada de máximo consumo, la atención del mercado puede desplazarse hacia el consumo y los precios del cobre corren el riesgo de volver a caer. A medio plazo, los precios del cobre se situarán entre 65.000 y 71.000 yuanes por tonelada.
"Desde una perspectiva macro, las economías extranjeras están cayendo, pero la economía estadounidense es relativamente resistente. El foco del mercado se centrará en los recortes de las tasas de interés en 2024; puede haber ajustes en el momento y el alcance de los recortes de las tasas de interés en 2024, lo que puede causar perturbaciones en los precios del cobre. El foco del mercado interno sigue siendo Las políticas de estímulo, el objetivo del PIB de 2024 y la intensidad del estímulo fiscal tendrán un mayor impacto en el consumo de cobre y las expectativas del mercado. El primer trimestre de 2024 es un período vacío para los datos económicos. En un contexto de fuerte voluntad interna para estabilizar el crecimiento, la actual política de reducción del RRR también es alta. Se espera que los precios del cobre oscilen fuertemente en el primer trimestre. En un contexto de bajos inventarios y apoyo al consumo en el nuevo campo energético durante todo el año, el cobre mundial puede entrar en una situación de fuerte oferta y demanda en 2025. Mantener la idea de comprar más en las caídas. Dijo Li Yaoyao.
Wang Weimang dijo a los periodistas que la contradicción fundamental entre la oferta y la demanda de cobre de Shanghai no es muy prominente y que el aumento a corto-plazo se debe a la mejora del sentimiento macroeconómico. Además, los datos económicos en Europa y Estados Unidos muestran resiliencia y las expectativas sobre la demanda de cobre son positivas. En enero, las industrias manufacturera y de servicios de Markit en Estados Unidos superaron las expectativas y alcanzaron un nuevo máximo en varios meses. El PMI manufacturero incluso superó la línea de auge-caída. En enero, el PMI manufacturero de la eurozona El valor inicial del PMI industrial fue de 46,6, superando las expectativas y el valor anterior, estableciendo un máximo de nueve-meses. Aunque los datos positivos de Europa y Estados Unidos también indican que las expectativas de recorte de tipos de interés se están debilitando. En general, la oferta industrial supera la demanda, pero la atmósfera macroeconómica a corto plazo ha mejorado, lo que tiene un evidente efecto positivo en Shanghai Copper. Los cambios fundamentales-a corto plazo en la oferta y la demanda pueden no ser obvios, y la atención se centra en la fuerza impulsora del sentimiento macroeconómico.
