A principios de noviembre, los precios del cobre se estabilizaron y repuntaron, principalmente debido a condiciones macroeconómicas favorables en el extranjero y al apoyo de las industrias nacionales. Primero, a medida que continúa el conflicto palestino-israelí, la aversión al riesgo de mercado disminuye gradualmente; en segundo lugar, a medida que los datos económicos estadounidenses del cuarto trimestre se debilitan, el índice del dólar estadounidense oscila a la baja y el mercado también comienza a especular sobre las expectativas de recortes de las tasas de interés. La favorable situación macroeconómica exterior ha impulsado en gran medida el repunte de los precios del cobre. A finales de octubre, se publicaron con frecuencia políticas internas favorables y, tras el estímulo de billones de deuda nacional, el mercado pasó de estar vacío a ser alcista, lo que hizo subir el precio del cobre. En el mercado industrial, después de que el precio del cobre cayera bruscamente, hubo una fuerte voluntad de apoyar el fondo y la tasa de operación downstream aumentó significativamente. Sin embargo, después de que el precio del cobre se recuperara bruscamente, la tasa operativa general disminuyó significativamente.
El índice del dólar estadounidense comienza a debilitarse
Desde una perspectiva macroeconómica extranjera, el índice del dólar estadounidense oscilará a la baja en el cuarto trimestre de este año y en el primer trimestre del próximo. Debido a los sólidos atributos financieros de Lun Copper, este impacto positivo la afectará en gran medida. El actual ciclo de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal puede haber terminado, pero la clave es cuándo recortar los tipos de interés. A principios de noviembre, los datos del PMI y del empleo no agrícola de Estados Unidos se debilitaron, y las apuestas del mercado sobre recortes en las tasas de interés se trasladaron de junio del próximo año a mayo o incluso marzo. Sin embargo, después de haber sido reprimidas por la gestión de expectativas de los funcionarios de la Reserva Federal, las expectativas de recortes en las tasas de interés se han desvanecido. Bajo la presión de las altas tasas de interés extranjeras, es más probable que la economía estadounidense se debilite. Creemos que el índice del dólar estadounidense seguirá debilitándose a medida que se publiquen uno tras otro los datos económicos del cuarto trimestre. Además, unos datos económicos más débiles también ayudarán a reducir las expectativas de inflación, lo que a su vez contribuirá a impulsar las expectativas de recortes de tipos de interés, lo que también ejercerá presión sobre el índice del dólar estadounidense. Además, el conflicto palestino-israelí ha superado las cinco semanas e Israel ha pasado de los ataques aéreos a los ataques terrestres. No hay signos evidentes de que el riesgo se desborde. La aversión al riesgo global se ha enfriado significativamente y el aumento del apetito por el riesgo no es bueno para el dólar estadounidense, pero sí para los activos de riesgo.
Vuelven fuertes expectativas de política interna
A nivel interno, desde el estímulo de la política de deuda nacional de un billón de dólares, se han emitido con frecuencia políticas macroeconómicas favorables y fuertes expectativas económicas internas han estado fermentando durante casi tres semanas. La serie negra ha tenido un buen desempeño, pero tiene un efecto de radiación débil sobre el cobre y la diferenciación general en el mercado es grande. Creemos que esto se debe al hecho de que las políticas favorables tienen beneficios menos sustanciales para el cobre no ferroso. Por otro lado, se debe al alto nivel general del índice del dólar estadounidense que todavía ejerce cierta presión sobre el cobre.
En términos de industria, China actualmente tiene una situación de bajo inventario impulsada por una fuerte oferta y demanda. Los datos muestran que en el tercer trimestre, la producción nacional mensual de cobre refinado alcanzó 1 millón de toneladas, un aumento interanual del 10%. Al mismo tiempo, el volumen de las importaciones se encuentra en el mismo período de años anteriores, pero el inventario explícito interno no aumentó sino que disminuyó, lo que ilustra la fuerte demanda interna.
A juzgar por datos de relativamente alta frecuencia, la industria transformadora tiene una fuerte voluntad de apoyar los bajos precios del cobre, pero una débil disposición a subirlos. Desde finales de septiembre hasta mediados de octubre, cuando los precios del cobre cayeron bruscamente, el ritmo de explotación de las varillas de cobre refinadas aumentó significativamente. Antes de que los precios de los futuros tocaran fondo y se recuperaran, las primas al contado tomaron la delantera en la expansión. A medida que los precios del cobre continúan recuperándose, las tasas de operación downstream han caído significativamente, lo que demuestra que el cobre downstream no es pesimista, pero tampoco optimista. En términos generales, las visiones de transformación industrial tienden a ir a la zaga de las políticas macroeconómicas. Cuando las opiniones industriales coincidan gradualmente con las políticas macroeconómicas, la sostenibilidad del mercado aumentará significativamente.
En términos generales, los factores macroeconómicos internos y externos resonarán a finales de año. La oscilación a la baja del índice del dólar estadounidense en el extranjero y las fuertes expectativas económicas internas son las principales fuerzas impulsoras de la tendencia alcista de los precios del cobre. Se puede esperar la sostenibilidad de la tendencia alcista de los precios del cobre. En la actualidad, el índice del dólar extranjero no está cayendo suavemente, por lo que no hay un fenómeno de resonancia evidente. La industria del cobre también muestra una tendencia alcista. Después de la temporada alta, los inventarios siguen siendo bajos y continúan reduciéndose, lo que hace que los precios del cobre sean fáciles de subir pero difíciles de bajar. Se espera que la oferta y la demanda se debiliten ligeramente en el futuro, y el patrón general de bajos inventarios es difícil de cambiar. Sin embargo, aunque se mantienen altas tasas de interés en el extranjero, los valores absolutos del índice del dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos estadounidenses se mantienen en niveles altos, lo que inhibe el aumento de los precios del cobre desde una perspectiva financiera. Por lo tanto, el mercado sólo se queda con el revuelo de los esperados recortes de tipos de interés. El espacio por encima de los precios del cobre no debería ser demasiado optimista. Puede referirse al punto culminante del año.
