Futuros internacionales de China: Shanghai Copper está esperando que mejoren las condiciones downstream
Fundamentalmente, las tarifas actuales de procesamiento de concentrado de cobre continúan oscilando a la baja y la escasez de materias primas puede obstaculizar en cierta medida la liberación de capacidad de la planta de fundición. Las plantas nacionales de fundición de cobre no tienen un impulso evidente para aumentar la producción.
Recientemente, a medida que el impulso alcista se ha debilitado, Shanghai Copper ha mostrado signos de corrección. Se espera que en el período posterior, en el contexto de una mejora de la macroeconomía interna y un calentamiento gradual de la demanda de cobre, Shanghai Copper oscile principalmente a un nivel alto.
El crecimiento de la oferta de concentrado de cobre es limitado
Como principal productor y exportador de cobre del mundo, la producción de Chile tiene un impacto importante en el patrón mundial de oferta y demanda de cobre. La producción chilena de cobre en 2023 será de 5 millones de toneladas, una disminución interanual del 6,19%, representando el 22,52% de la producción total de cobre mundial. Aunque Chile seguirá siendo el mayor productor de cobre del mundo en 2023, la producción de cobre de Chile ha alcanzado un nuevo mínimo en los últimos 20 años. La producción está limitada principalmente por múltiples factores, como la disminución de la ley del mineral, la escasez de agua, problemas laborales y un sistema fiscal incierto. interferencia.
Como segundo mayor productor de cobre, la producción de cobre de Perú alcanzará los 2,6 millones de toneladas en 2023, un récord, un aumento interanual del 6,12%, lo que representa el 11,71% de la producción mundial total de cobre. Si bien las protestas antigubernamentales y los bloqueos de carreteras obstaculizaron la producción a principios de año, la producción de cobre en Perú volvió gradualmente a la normalidad más adelante. El aumento de la producción de la mina de cobre peruana en 2023 se debe principalmente a la recuperación total de la producción de la mina de cobre Bambas en la región de Apurímac, y al aumento de la producción de la mina de cobre Claveco del Grupo Anglo-American en la región de Moquegua.
Para 2024, gracias a la continua expansión de la capacidad de electrólisis de China, el ICSG espera que la producción mundial de cobre refinado aumente un 4,6% interanual. Al mismo tiempo, se espera que mejore la actividad manufacturera, continúe la transformación energética y se espera que el desarrollo de la capacidad de producción de nuevos productos semiacabados en varios países respalde un crecimiento del consumo mundial de cobre refinado del 2,7% en 2024. Esto significa que la tasa de crecimiento de La oferta mundial de cobre refinado puede ser significativamente mayor que la tasa de crecimiento de la demanda. Se espera que el excedente del mercado mundial del cobre sea de 467000 toneladas en 2024, lo que representa una proporción muy grande en comparación con la escala de producción mundial de cobre refinado de 26 millones de toneladas. Pequeño.
En la actualidad, la capacidad de producción nacional de fundición de cobre es relativamente alta, significativamente mayor que la tasa de crecimiento del concentrado de cobre, y ya ha surgido la escasez de concentrado de cobre. En este contexto, las tarifas de procesamiento del cobre continúan cayendo y las recientes licitaciones mineras también han vuelto a caer. Los datos muestran que el índice de concentrado de cobre importado se reportó en US$ 15,29/tonelada el 8 de marzo de 2024, una disminución de US$ 1,12/tonelada desde US$ 16,41/tonelada la semana anterior. Actualmente, algunas fundiciones siguen manteniendo el ritmo de compras al contado. Si el mercado continúa deteriorándose, las tarifas de compra y procesamiento al contado en la planta de fundición caerán a un solo dígito. Esté atento al impacto del mantenimiento centralizado de las plantas de fundición en CT en el segundo trimestre.
A juzgar por la producción nacional de cobre electrolítico, la producción de cobre electrolítico cayó más de lo esperado en febrero de este año. La producción institucional de cobre electrolítico en febrero fue de 950.300 toneladas, una disminución intermensual de 19.500 toneladas, una disminución del 2,01%. Un aumento interanual del 4,68% y una disminución de 9.100 toneladas desde las 959.400 toneladas previstas. La producción acumulada de cobre electrolítico de enero a febrero fue de 1,9201 millones de toneladas, un aumento interanual de 159,{19}} toneladas, un aumento del 9,03%. Se espera que la producción en marzo sea de 970.200 toneladas, un aumento interanual del 1,98%, con una alta probabilidad de alcanzar un máximo de producción en la primera mitad del año. Aunque el suministro mundial de concentrado de cobre es escaso y las tarifas de procesamiento continúan cayendo y alcanzando nuevos mínimos, las grandes empresas de fundición de cobre aún eligen la estrategia de mantener la producción, manteniendo la producción de cobre electrolítico en un nivel alto. Con la llegada del período de mantenimiento intensivo en abril, se espera que la producción de cobre electrolítico muestre una tendencia de contracción marginal.
Combinados con el inventario, los inventarios de divisas globales han seguido acumulándose recientemente. En concreto, el comportamiento de los inventarios nacionales y extranjeros se encuentra en un estado de diferenciación. Mientras que los inventarios de cobre de la LME están disminuyendo gradualmente, los inventarios de la SHFE están aumentando gradualmente. Al 8 de marzo, el inventario total de LME, COMEX y SHFE era de 380000 toneladas, un aumento de 79.581 toneladas en comparación con el mismo período del año pasado.
En lo que respecta a los inventarios sociales internos de cobre electrolítico, hubo una breve reducción de existencias a principios de enero, pero las reservas se volvieron a acumular después de mediados de enero. Después del Festival de Primavera, el rendimiento de los materiales de procesamiento de cobre no ha mejorado significativamente y el inventario social de cobre electrolítico sigue aumentando. Los datos muestran que al 7 de marzo, las existencias sociales nacionales de cobre electrolítico ascendían a 223.800 toneladas, un aumento de 16.500 toneladas respecto a hace una semana y una disminución de 84.300 toneladas respecto al mismo período del año pasado. En términos generales, la tasa de crecimiento de las reservas nacionales de cobre electrolítico se ha desacelerado recientemente y las existencias extranjeras han seguido liquidándose, lo que ha brindado cierto apoyo a los precios del cobre.
La inversión en redes sigue siendo resistente
La construcción de la red eléctrica de mi país ha avanzado rápidamente durante más de diez años y la red ya se ha completado, lo que significa que la inversión en la red eléctrica ha pasado de un crecimiento de alta velocidad a una etapa de desarrollo de alta calidad. En 2023, la inversión en infraestructura de la red eléctrica de mi país se completará en 527.500 millones de yuanes, un aumento interanual del 5,4%, superando el objetivo para todo el año. State Grid estima que la inversión total en la construcción de redes eléctricas superará los 500 mil millones de yuanes en 2024. Los proyectos de UHV seguirán siendo una de las principales prioridades en 2024. Además de los ocho proyectos de UHV que se espera que comiencen a construirse dentro de este año, State Grid también promoverá la aprobación. de varios proyectos UHV. En 2023, los pedidos de UHV crecerán rápidamente y la demanda de cables de media y baja tensión será relativamente estable.
A juzgar por la tasa de operación de las empresas de alambres y cables de mi país, los datos muestran que la tasa de operación de las empresas de la muestra de alambres y cables en febrero de este año fue del 46,75%, una disminución interanual de 24,52 puntos porcentuales y 1,82 puntos porcentuales menos. que la tasa operativa en enero del año pasado (el mes festivo del Festival de Primavera); una disminución intermensual de 28,35 puntos porcentuales, 12,01 puntos porcentuales menos de lo esperado. Febrero es durante el Festival de Primavera y la mayoría de las empresas tienen 12-15 días de vacaciones. El cierre tiene un impacto significativo en la tasa operativa de las empresas de alambre y cable de cobre. Las empresas de cables de cobre han vuelto a trabajar una tras otra después de las vacaciones y la mayor parte de la producción de la empresa se sustenta en pedidos anteriores, principalmente redes eléctricas y nuevos pedidos de generación de energía. En la actualidad, la demanda general de la industria del cable de cobre es inferior a la del mismo período de años anteriores. Los altos precios del cobre han inhibido hasta cierto punto el entusiasmo por las compras en el sector downstream. El crecimiento de la demanda de cables de aluminio ha ejercido presión sobre el crecimiento de los pedidos de cables de cobre. En particular, la disminución de los pedidos de ingeniería de construcción ha sido relativamente evidente. El mercado todavía tiene expectativas sobre el desempeño de los pedidos de la red eléctrica en el último período.
A nivel macro, aunque la economía estadounidense ha crecido ligeramente desde enero, todavía existen presiones inflacionarias y es posible que el mercado a corto plazo básicamente haya completado la reevaluación de las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés. Según el "Fed Watch" de CME, la probabilidad de un recorte de tipos en marzo es del 5%, en mayo del 26,5% y en junio del 74,8%. El banco central nacional recortó las tasas de interés más allá de las expectativas, el mercado está esperando indicadores positivos y las expectativas macroeconómicas continúan reparándose.
Fundamentalmente, las tarifas actuales de procesamiento de concentrado de cobre continúan oscilando a la baja y la escasez de materias primas puede obstaculizar en cierta medida la liberación de capacidad de la planta de fundición. Las plantas nacionales de fundición de cobre no tienen un impulso evidente para aumentar la producción. Algunas fundiciones iniciarán el mantenimiento centralizado a finales de marzo y el período pico de mantenimiento será de abril a mayo. Aunque la oferta nacional de cobre electrolítico supera la demanda en el corto plazo, habrá una tendencia hacia una estructura de equilibrio ajustada en el período posterior. Por el lado de la demanda, impulsada por la proximidad de la temporada alta y las condiciones macroeconómicas favorables, industrias como las de infraestructura y energía seguirán ejerciendo fuerza. Los pedidos downstream seguirán creciendo en el último período y se espera que la tasa operativa de las empresas procesadoras de cobre siga aumentando. Se espera que Shanghai Copper oscile principalmente a niveles altos en el futuro cercano, con el nivel de presión por encima del contrato principal en 70.500 yuanes/tonelada y el nivel de soporte en 68.500 yuanes/tonelada.
